A ascensão meteórica de criptocorrências tomou o mundo pela tempestade. Inovadores, investidores, usuários e governos estão se esforçando para enrolar suas cabeças em torno de criptomoedas e da tecnologia blockchain em que confiam. O surgimento de um novo mercado e modelo de negócios criou grandes oportunidades para os participantes, mas também traz um risco significativo.Criptomoedas apresentam um desafio inerentemente único aos governos por causa de sua nova tecnologia, natureza de jurisdição cruzada e freqüente falta de transparência. Os governos estão lutando para desenvolver novas maneiras de regular as moedas criptografadas, adaptar as regulamentações existentes e identificar esquemas fraudulentos. Criptomoedas e seus regulamentos estão evoluindo diante de nossos olhos, e este artigo fornecerá um breve histórico sobre criptomoedas e uma visão geral de onde as regras de criptomoeda estão atualmente.
O que são criptomoedas?
Criptomoeda é, por qualquer outro nome, uma moeda – um meio de troca usado para comprar bens e serviços. Ou, como alguns sugeriram, a criptomoeda é uma “ versão peer-to-peer do dinheiro eletrônico ”. No entanto, essa moeda tem duas qualidades que a diferenciam das tradicionais notas e moedas.
Primeiro, criptomoeda é uma moeda virtual que é criada através de criptografia (ou seja, codificação) e desenvolvida por fórmulas matemáticas através de um processo chamado hashing. Segundo, diferentemente das contas e moedas tradicionais que são impressas e cunhadas pelos governos em todo o mundo, a criptomoeda não está vinculada a nenhum governo e, portanto, não é garantida por nenhuma entidade governamental. O fato de que as criptomoedas não são garantidas por uma autoridade governamental levou a preocupações dos críticos de que esta é a segunda vinda da Tulipmania , porque estamos atribuindo valor a um item de outra maneira sem valor. No entanto, o potencial de criptomoedas como meio de troca permanece enorme.
O que é blockchain?
Blockchain é a tecnologia no coração da maioria das criptomoedas, e explicar a tecnologia em detalhes exigiria um post de blog próprio . O que é importante saber é que blockchain é um registro de transações peer-to-peer categorizadas em blocos em um ledger distribuído. Apesar da terminologia obtusa, blockchain funciona de forma semelhante a um banco local, autorizando e registrando uma transação, mas em vez de apenas uma parte mantendo o livro contábil inteiro, as transações são registradas comunitariamente pelos nós membros, sendo cada nó um computador em um peer-to Rede distribuída
Regulamentação nos EUA – fichas de serviço público vs. tokens de investimento
Nos Estados Unidos, não houve regulamentação federal de criptomoedas. Em vez disso, as criptomoedas são frequentemente agrupadas em duas categorias não vinculativas: (1) tokens de investimento que se enquadram no âmbito das leis de valores mobiliários dos EUA já existentes, como o Securities Act de 1933 e o Securities Exchange Act de 1934, e (2) tokens de utilidade, que permanecem em grande parte não regulamentados (por enquanto).
Tokens de Segurança
Se os tokens oferecidos em conexão com uma determinada criptomoeda são tokens de segurança, é decidido caso a caso, e mesmo advogados de valores mobiliários experientes podem discordar. Geralmente, os tokens são analisados no teste Howey de quatro partes abaixo para ver se o token é, na verdade, uma segurança. Os valores mobiliários devem atender aos seguintes critérios:
- Um investimento de dinheiro
- em uma empresa comum
- com uma expectativa de lucros
- predominantemente dos esforços de outros
Cada característica do token é analisada em relação a essa estrutura para ver se a criptomoeda está, na realidade, funcionando como uma segurança da nova era. Se for, os reguladores o tratam como tal, e as criptomoedas devem então ser registradas e tratadas com as mesmas divulgações e precauções que qualquer outro título vendido nos Estados Unidos ou para investidores americanos.
Fichas Utilitárias
As criptomoedas também podem ser categorizadas como tokens de utilitário não relacionados à segurança. Esses tokens se propõem a oferecer utilidade e valor intrínsecos, e são tipicamente instrumentais para impulsionar a tecnologia blockchain. Esses tokens funcionam mais como commodities do que títulos e, embora possam agir como moeda em uma rede totalmente funcional, eles também têm outros valores.
No entanto, ter um token de utilitário com uma rede adequadamente formada e funcionando não impede que o dito token seja rotulado como segurança pela SEC. Em In the Matter of Munchee, Inc., um supostamente token de utilitário com uma rede que não funcionava era rotulado como segurança pela SEC. Embora rotular um token sem uma rede em funcionamento como segurança – como não tem nenhum utilitário presente – não é inesperado, a SEC também concluiu que: “mesmo que [Munchee] tokens tivessem um uso prático no momento da oferta, ele não impedir que o token seja uma segurança. ”
Depois de analisar os Tokens Munchee no teste Howey, a SEC concluiu que eles eram contratos de investimento porque os compradores dos tokens tinham uma expectativa de lucros predominantemente dos esforços da Munchee e de sua equipe. A SEC concluiu ainda que a Munchee havia preparado essas expectativas por meio de seus esforços de marketing.
Embora esse novo caso não elimine a distinção entre tokens de utilidade e de segurança, é prudente que, ao decidir se um dado token é uma segurança, a SEC olhe além da utilidade no caráter do instrumento e baseie sua conclusão com base no termos da oferta, o plano de distribuição e os incentivos econômicos oferecidos pelo emissor simbólico.
Regulamento Estadual
Até o momento, apenas o estado de Nova York emitiu qualquer tipo de regulamentação especificamente relacionada às criptomoedas: a BitLicense . A BitLicense é a tentativa de Nova York de controlar as criptomoedas dentro de suas fronteiras, exigindo que as empresas de criptomoeda registrem e cumpram várias obrigações financeiras e de divulgação diferentes. A regulamentação tem sido divisiva e muitas empresas se uniram contra seus altos custos . Enquanto algumas empresas solicitaram e receberam a licença, a maioria das outras empresas simplesmente deixou o estado ou parou de oferecer serviços a seus residentes.
Regulamentação no Exterior – A Questão Jurisdicional Sempre Em Mudança
Os Estados Unidos não são o único país a lidar com a melhor maneira de regular as criptomoedas. Muitas empresas de criptomoeda enfrentam questões assustadoras sobre em quais jurisdições formar e fazer negócios. No final, a questão é bastante difícil e específica para os fatos, exigindo a comunicação entre os consultores jurídicos.em diferentes jurisdições e levando em conta as regulamentações nebulosas e fragmentadas de país para país. É impossível fazer uma análise detalhada sem saber como as leis de valores mobiliários, as regulamentações financeiras e as regulamentações bancárias existentes no país operarão (ou serão adaptadas para operar) com criptomoedas. O fato de as regulamentações específicas para criptomoedas ainda estarem se desenvolvendo faz pouco para adicionar clareza e torna a análise ainda mais desafiadora. No entanto, algumas tendências globais são visíveis:
Suspendendo Criptomoedas
Alguns países notáveis, como a China e a Coréia do Sul , suspenderam as criptomoedas. Esses países citaram o risco de fraude e a falta de supervisão adequada para suspender as criptocorrências e seus intercâmbios, forçando as empresas de criptomoedas e os intercâmbios a se mudarem.
Regulando Criptomoedas
Outros países, como o Japão e a Austrália, adotaram medidas de divulgação e regulamentação, ou têm empresas que se registram com a autoridade governamental aplicável. Vários países também tentaram implementar regimes regulatórios de divulgação ou registro quando se trata de criptomoedas, mas esses regimes são pesados e caros para as empresas iniciantes.
Criptomoedas como Commodities
Por outro lado, a Suíça e Cingapura , dois dos países na vanguarda do mercado de criptomoedas, afirmaram simplesmente que as criptomoedas são ativos e não moeda , e que as tratarão como tal sob os regulamentos existentes.
Conclusão
Em última análise, a regulação da criptomoeda continua em sua infância. A regulamentação de parcelas já começou em todo o mundo à medida que os governos promulgam novas regulamentações para controlar e legitimar as criptomoedas, dobrar as criptomoedas nos regulamentos existentes ou bani-las completamente. Essas tentativas fragmentadas de controlar um fenômeno global manterão o mercado de criptomoedas volátil e representam um desafio para os inovadores, investidores e usuários. Eles continuarão a trabalhar no espaço da criptomoeda enquanto pressionam por legislação e regulamentação que removerão a ambigüidade e legitimizarão as criptomoedas. Ao mesmo tempo, eles devem lidar com a possibilidade de que novas regulamentações possam ser confusas, prejudiciais ou tenham efeitos negativos inadvertidos.